A reálárfolyam nem más, mint a belföldi valutában kifejezett külföldi és belföldi [árszínvonal]? aránya. A modellel kimutatható, hogy a belföldi és a külföldi árszínvonalak változásai akár semlegesíthetik is az árfolyamingadozások hatásait.
Ha nő a külföldi árszínvonal és az árfolyam változatlan, akkor nő az export és a tőkeimport, valamint csökken az import és a tőkeexport. A változás hatása megegyezik a hazai valuta leértékelődésének hatásával.
Ha a belföldi árszínvonal nő, akkor csökken az export és a tőkeimport mértéke, viszont növekszik az import és a tőkeexport. A hatás tehát megegyezik a hazai valuta árfolyamának felértékelődésének hatásával.
Számítása:
r = (e * PK) / P
ahol r a reálárfolyam,
e a belföldi nominális árfolyam,
PK a külföldi árszínvonal,
P a belföldi árszínvonal.