Szócikk változásai

Szócikk neve: Nettó jelenérték
Verzió: 1  
Változtatta: bekassy
Változtatás dátuma: 2009-08-24 12:06:45
A törölt sorok áthúzottan, piros színben láthatóak, a hozzáadott új sorok zöld színűek.

A nettó jelenérték (NPV) a jövőbeli jövedelmek [jelenérték]ének és a [beruházási költség]ek a különbsége.
Különböző beruházások megtérülésének összehasonlítására használt mutató. A "O"-értékű NPV esetén a befektetés az alternatív befektetéshez képest nem eredményez többlethozamot, a pozitív NPV pedig azt mutatja meg, hogy az alternatív befektetéshez képest mennyi többlethozam érhető el.
Mindig azt a beruházást választjuk, amelynek NPV-je nagyobb.

NPV=PV-C0= -C0

PV - jövőbeli jövedelmek összegének jelenértéke
C0 - beruházás költsége


Befektetési döntések az NPV alapján

a) diszkontálandó [pénzáram]ok meghatározása
- csak a tényleges [pénzmozgás]ok számítanak (pl.: [amortizáció] nem), [adózás] utáni állapotban ([adómegtakarítás] kérdésére fontos)
- a program értékét a [pótlólagos pénzáram]ok adják
- [átlagos hozam] nem egyenlő a [pótlólagos hozam]mal
- [átlagos ráfordítás]ok nem egyenlő a [pótlólagos ráfordítás]okkal
- származékos hatások figyelembe vétele
- [forgótőkeigény] meghatározása,
- már kifizetett kiadásokkal nem számolunk,
- a [tőke] alternatív költségének figyelembe vétele,
- az általános költségek felosztása.
 
Az [infláció] következetes kezelése
- ha a [diszkontráta] [nominális], akkor a változatlan áron megadott pénzáramokat az inflációval számítjuk át [jövőbeli nominális érték]re - ([reál megtérülési ráta] = 1+nominális megtérülési ráta / 1+ inflációs ráta)
   
b) projektek kölcsönhatásainak kezelése
- Az optimális időzítés kérdése
- Amikor maximális az NPV, azt tekintjük optimális időnek.
- Különböző élettartamú, (azonos célú) [beruházás]ok közti választás
- A költségek [jelenérték]e alapján lehetséges az a legjobb, ahol ez a legkevesebb.
- A költségek jelenértékéből határozható meg a [méltányos nagyságú bérleti díj] is. Ezt nevezzük [költség-egyenértékes]nek.

c) [korlátozott erőforrás]okkal való gazdálkodás
[Korlátlan erőforrás]ok esetén minden [pozitív nettó jelenérték]ű beruházást megvalósít a [vállalkozás].
Korlátozott [tőkeköltségveté]s esetén olyan [projekt]et választunk, amely a lehető legnagyobb NPV-t biztosítja, fajlagosan, ezt fejezi ki a [jövedelmezőségi index], a [PI].
A jövedelmezőségi index azonban nem ad eligazítást, ha:
-többféle erőforrás - korlát van,
-az erőforráskorlát több időszakban fennáll.

A tőkekorlátok lehetnek:
-[puha tőkekorlát]ok, amelyek nem a tőkepiac tökéletlenségét tükrözik, hanem általában a vezetők állítják.
-[kemény tőkekorlát]ok, amelyek mindig piaci tökéletlenséget tükröznek, valamilyen akadályra utalnak a vállalat és a tőkepiacok között.